结语HALO主题的核心判断并不复杂：AI越强大，能被AI替代的资产越不值钱，不能被AI替代的实体资产越稀缺。对半导体产业而言，这套逻辑正在重新划定产业链上的价值分配。软件层面的竞争壁垒可能因AI而降低，但制造芯片所需的设备、材料与先进封装产能，其物理壁垒不会因为算法的进步而消失。在全球范围内，拥有这些资产的寡头公司已经开始获得重估。而中国相关资产在低估值和国产替代的双重背景下，具备更大的重估空间。未来半导体产业的投资逻辑，将更多地围绕"谁更稀缺、谁更难被替代"展开。
the negligence, or unskilfullnesse of Governours, and Teachers, false
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